Mimo to rola private equity w polskiej gospodarce jest niewielka. Inwestycje tego typu stanowią mniej niż 0,1 proc. produktu krajowego, podczas gdy średnia dla starych krajów unijnych to 0,4 proc., w Szwecji zaś ponad 1,2 proc. - Mimo możliwości prawnych od private equity nadal z daleka trzymają się rodzime fundusze emerytalne. Fundusze Corporate Venture Capital na świecie. Według The 2018 Global CVC Report przygotowanego przez CB Insights na świecie w 2018 roku funkcjonowało 773 funduszy Corporate Venture Capital. Najbardziej aktywnymi funduszami CVC na świecie w 2018 roku były: Google Ventures (GV), który dokonał ponad 70 inwestycji, Salesforce Ventures, Na polskim rynku venture capital w II kwartale br. 116 spółek pozyskało 429 mln zł od 69 funduszy - przekazano w raporcie PFR Ventures i Inovo VC. Dodano, że 18 proc. kapitału dla Tak w dużym skrócie wygląda działalność wielu funduszy venture capital w Polsce, które mają za zadanie wesprzeć małe, ale innowacyjne firmy, planujące "zawojowanie świata". Niektórym się to udaje, ale w większości przypadków pomysł okazuje się finansową klapą. Fundusze yenture capital tworzone są przez inwestorów publicznych (agencje rządowe, władze lokalne) i prywatnych (banki, towarzystwa ubezpieczeniowe, fiindusze emerytalne, osoby fizyczne). Inwestują one środki finansowe w określonego typu inwestycje o wysokim ryzyku, ale otrzymują w zamian wysoką stopę zwrotu z zainwestowanego kapitału. Odpowiedzi na te i inne pytania znajdziesz w niniejszym artykule. Czym są fundusze venture capital? Fundusze inwestycyjne venture capital (VC) to firmy zajmujące się wyszukiwaniem oraz inwestowaniem w projekty, które charakteryzują się wysokim poziomem ryzyka, ale jednocześnie dają nadzieje na uzyskanie spektakularnych zysków. Wartość inwestycji venture capital w Polsce w II kwartale 2023 roku wyniosła 429 mln zł. PFR Ventures i Inovo VC przygotowały raport podsumowujący transakcje na polskim rynku venture capital (VC) w II kwartale 2023 roku. Z danych wynika, że w tym okresie, 116 spółek pozyskało 429 mln zł od 69 funduszy. Fundusze Venture Capital można zdefiniować jako kapitał inwestowany w przedsiębiorstwa na okres 3 – 7 lat, dostarczany przez indywidualnych inwestorów lub specjalistyczne firmy. Wstęp Wyrażenie venture capital jest często tłumaczone na język polski jako kapitał ryzyka, możemy jednak również użyć pojęcia kapitał przygody. Nie oznacza to bynajmniej, że venture capital to Global analysis of venture funding w ubiegłym roku fundusze venture zainwestowały na świecie aż 254 mld dolarów, co stanowi wzrost o 46 proc. w stosunku do 2017 roku. Niewątpliwe centrum tego typu operacji stanowią Stany Zjednoczone – ponad 50 proc. wszystkich środków zostało zainwestowanych właśnie tam. Co więcej, zmiany na rynku funduszy inwestycyjnych oraz spadek aktywności na globalnym rynku venture capital, dodatkowo wzmocniły presję wobec polskich startupów. Inwestycje w Europie spadły o 66%, a w Stanach Zjednoczonych o ponad 54% 1. Wpływ na tę sytuację miał także rozwój sztucznej inteligencji, który obniżył znacznie próg gpw14z. Chris Dixon jest partnerem w jednej z najbardziej szanowanych firm venture capital – Andreessen Horowitz. Odgrywa kluczową rolę w inwestycjach firmy w podmioty z segmentu kryptowalut. Był między innymi odpowiedzialny za inwestycje funduszu Andreessen Horowitz w giełdę kryptowalutową Coinbase. Inwestycję, która zapisała się w rankingu najlepszych inwestycji funduszy venture capital w historii. Czy to już jest ten moment? Jesteśmy na szczycie? Rynek jest w arcyciekawym miejscu - inflacja, tapering, epidemia... Niezależnie od tego czy spotkamy się zdalnie czy stacjonarnie, chcemy przedstawić Państwu naszą perspektywę i ogląd rzeczywistości przez pryzmat psychologii, analizy fundamentalnej i analizy technicznej. Zapraszamy na cykl 4 wykładów pandemicznych. Pobierz nagrania Nie będzie zaskoczeniem fakt, że Dixon jest optymistycznie nastawiony do całego ekosystemu kryptowalutowego Widzi w nim zalążek Internetu Zdecydowanie bardziej zdecentralizowanego i podporządkowanego użytkownikom niż wersja sieci, która obecnie istnieje. Dixon traktuje NFT (niewymienialne tokeny) jako jedno z narzędzi, które umożliwią powstanie Internetu Dlatego inwestor jest optymistycznie nastawiony do segmentu NFT i dostrzega w nim realną wartość dla użytkowników i twórców (artystów ale nie tylko). Czytelnicy zainteresowani opiniami Dixona mogą znaleźć wiele jego wypowiedzi. Wybrałem trzy z nich: z lutego, lipca i września 2021 roku. Przy czym optymistyczne nastawienie do perspektyw segmentu NFT nie jest tym samym co przekonanie, że wyceny w segmencie są atrakcyjne. Będę podkreślał tę różnicę. Jednocześnie jest sporo inwestorów, komentatorów i dziennikarzy, którzy traktują segment NFT jako niemal wyłącznie przykład groteskowej manii spekulacyjnej na aktywach, które nie tylko nie mają żadnej wartości czy użyteczności ale nie mają żadnego sensu. Część komentatorów wydaje się przy tym być silnie przekonanych o poprawności swojego nastawienia. Materiał pojawił się na portalu, dzięki uprzejmości W sumie w 2022 roku do polskich startupów trafiło już ponad 2 mld złotych. To wzrost o 76 proc. w stosunku do analogicznego okresu rok wcześniej. Zachowanie obecnego trendu może przełożyć się na kolejny rekord na polskim rynku venture capital. Szacuję, że wtedy poziom finansowania może przekroczyć 4 mld zł – mówi Aleksander Mokrzycki, wiceprezes w PFR Ventures. Zagranica coraz chętniej inwestuje w polskie startupy Polski system wsparcia startupów jest częścią ogólnoświatowego ekosystemu, który przechodzi obecnie trudne chwile. Spowolnienie gospodarcze z pewnością odbije się kwotach zainwestowanych w startupy na rynku globalnym, co przełoży się również na nasz rynek. Już teraz udział udział międzynarodowych funduszy w wartości transakcji wynosi 72 proc. poleca Bartek Pucek, anioł biznesu, zauważa, że Polskę i region CEE czeka efekt motyla i spowolnienie będzie zapewne widoczne w kolejnym półroczu 2022 i 2023. Nasz kraj i region nie są w znacznym stopniu uczestnikami, czy liderami późniejszych rund finansowania, więc poza sytuacją makroekonomiczną ten impakt będzie widoczny na dalszych etapach finansowania i w późniejszym okresie. Nie zmienia to faktu, że niezależnie od sytuacji makroekonomicznej, sporo funduszy VC jest dziś uzbrojonych w kapitał, który pozwala z jednej strony przeczekać okres niepewności, z drugiej inwestować niezależnie od tej sytuacji w bardzo dobre spółki. Te, nawet w trudnych warunkach ekonomicznych, nie będą miały problemu z zebraniem finansowania venture – komentuje inwestor. Kapitał międzynarodowy odpowiada za blisko 69 proc. wartości transakcji. 17 proc. to zaś wsparcie z PFR Ventures, które zostało wykorzystane w 20 transakcjach. 44 rundy wsparły zaś fundusze z NCBR. Warto przyglądać się wynikom w kolejnych okresach, gdyż czynniki takie jak wojna w Ukrainie i rosnąca inflacja w Polsce mogą umacniać obserwowane zjawisko – dodaje Paweł Chorąży, dyrektor zarządzający pionem funduszy europejskich w BGK. W 2022 roku możemy obserwować rosnącą wysokość rund A. Już teraz plasują się one w granicach 31 mln zł. Zmalała przy tym wysokość rund seed i pre-seed: z 3 mln zł w ubiegłym roku, do 2,5 mln zł w roku obecnym. Tidio i Zowie wśród najciekawszych transakcji Tidio to w skrócie live chat wspierany przez chatboty. Dzięki wykorzystaniu machine learningu polski startup oferuje automatyzację kontaktu z klientem. W 2017 roku udało się mu pozyskać 700 tys. zł w akceleracji Incredibles, później firma zebrała dwie rundy: na 3 mln zł (bValue + aniołowie biznesu) i 4 mln zł (Inovo). W maju mogła się zaś pochwalić mega rundą na 109 mln zł, w której wziął również udział fundusz Peakspan. Również w maju 62 mln zł pozyskał startup Zowie, zajmujący się automatyzacją odpowiedzi w e-commerce. Wcześniej firmie udało się zebrać 22,4 mln w dwóch rundach seedowych. fot. Większość inwestycji venture capital w młode spółki kończy się niepowodzeniem. Najczęściej od 1 od 2 exitów z „trafionego” finansowania daje odpowiednio wysoki zarobek oraz pozwala funduszowi na rekompensatę z nieudanych inwestycji. Najskuteczniejsze VC są w stanie nawet kilkukrotnie pomnożyć zainwestowany wkład. Co jednak w przypadku, w którym fundusz nie trafia z finansowaniem? Według danych, w 2020 roku w Polsce funkcjonowało ponad 150 funduszy VC, które zrealizowały w tym czasie 300 transakcji. Wartość wszystkich inwestycji w wyniosła 2,13 mld zł, co oznacza kwotę o 70 proc. wyższą, porównując ją z 2019 rokiem. Mediana średniego finansowania VC utrzymuje się na poziomie 1 mln zł.[1] Kwoty te robią wrażenie? Czy aby na pewno? Na rynku wśród startupów pokutuje przekonanie, że venture capital to żyła złota – założycielami są wyłącznie niezwykle majętne osoby, mają ogromne budżety na prowadzenie swojej działalności, dzięki czemu pławią się w luksusach i zatrudniają dziesiątki ekspertów z różnych obszarów. W większości przypadków postrzeganie venture capital jako worka z pieniędzmi bez dna ma niewiele wspólnego z rzeczywistością. Prowadzi to do nieuzasadnionych oczekiwań i utrudnia pozyskanie finansowania – komentuje Szymon Janiak, współtwórca i Partner Zarządzający Chcąc pozyskać finansowanie od VC, z jednej strony trzeba rozumieć realia rynkowe dotyczące np. przeciętnej waluacji spółek na poszczególnych etapach w danym kraju. Z drugiej natomiast – specyfikę działania funduszy, wokół której funkcjonuje wiele mitów. Zrozumienie potrzeb partnera biznesowego jest kluczem do sfinalizowania udanej transakcji – niestety wciąż wiele osób o tym zapomina – dodaje Szymon Janiak. Cel i struktura VC w Polsce Podstawowym celem funduszy venture capital jest pomnożenie kapitału i osiągnięcie odpowiedniej stopy zwrotu z inwestycji. Największym wyzwaniem z perspektywy VC jest zatem udowodnienie i pokazanie, że można zarabiać na spółkach, w które inwestują i odsprzedawać je z dużym zyskiem. Aby sektor się rozwijał, fundusze muszą zarabiać na tych inwestycjach. Może się to odbyć na wiele różnych sposobów, np. poprzez sprzedaż udziałów kolejnemu funduszowi VC, inwestorowi branżowemu czy founderowi (MBO). Innym rozwiązaniem jest też IPO spółki (debiut na giełdzie). Polskie fundusze venture capital nie są liczne. W ich skład wchodzi najczęściej zaledwie kilka osób. Są to przede wszystkim: kadra zarządzająca funduszem – tzw. General Partners, którzy lokują znaczną część własnych oszczędności, oraz inwestorzy prywatni, tzw. Limited Partners. Kadrę zarządzającą tworzą profesjonalni menedżerowie, którzy odpowiadają za relacje inwestorskie i podejmują kluczowe decyzje. W skład funduszu wchodzą również dyrektorzy inwestycyjni, odpowiedzialni za procesy inwestycyjne. Są wspierani przez analityków/associates, badających rynek i modele biznesowe startupów, którzy na podstawie analiz dają rekomendacje na temat perspektyw inwestowania w dane przedsięwzięcie. Zajmują się oni również często controllingiem spółek będących w portfelu. Na tym poziomie występuje gradacja od juniora do seniora. Ponadto w zależności od profilu, bezpośrednio w zespołach mogą znajdować się także analitycy finansowi, prawnicy transakcyjni, eksperci ds. B+R czy marketingowcy. §Według popularnego portalu z ofertami pracy, miesięczna pensja analityków, w zależności od doświadczenia i stanowiska, może się wahać od 7500 do 15 000 zł brutto. Na czym zarabiają fundusze VC? Statystycznie fundusz działa najczęściej od 8 do 10 lat, z czego od 4 do 5 lat przeznacza się na zbudowanie portfela inwestycyjnego. Kwota, którą wnoszą do funduszu jego partnerzy mieści się w przedziale od 2 do 10 proc. jego kapitalizacji. Partnerzy pobierają corocznie kwotę wynoszącą około 2-3 proc. wielkości funduszu, która jest przeznaczana na pokrywanie codziennych kosztów, tzw. management fee (budżet operacyjny). Dotyczy to analiz finansowych i prawnych, controllingu, działań marketingowych, wynagrodzenia, itp. Wszystkie działania muszą się zmieścić się w tej puli. Ponadto, partnerzy są upoważnieni do udziału w rocznym zysku funduszu, tzw. carried interest, wynikającym z procentowego zysku z exitów i dywidend, wynoszącym najczęściej między 20 a 30 proc. Nanofundusze, czyli najpopularniejsze fundusze w Polsce Na polskim rynku funkcjonują głównie mikro i nanofundusze, których kapitalizacja wynosi do 10 mln euro. Zakładając, że podmiot dysponuje wyłącznie kapitałem prywatnym, wynoszącym 10 mln zł, kwota kapitału operacyjnego przy rozłożeniu go na 8 lat i 3 proc. rocznie wyniesie 2,4 mln zł, a kapitał inwestycyjny 7,6 mln zł. Jeśli startup, w który fundusz zainwestował swoje środki odniesie sukces, a przy jego sprzedaży uzyskano np. dwukrotność początkowej kapitalizacji, przełoży się to na kwotę 20 mln zł. Zysk funduszu wyniesie wtedy 10 mln zł, z czego 2-3 mln trafi do partnerów, a pozostała kwota zostanie rozdysponowana wśród inwestorów – komentuje Szymon Janiak, współtwórca i Partner Zarządzający Wartością dodaną jest to, że obecnie większość aktywnych funduszy w Polsce ma charakter publiczno-prywatny, w których znacząca część kapitału poza Limited Partners pochodzi ze środków publicznych. Zwiększa to atrakcyjność potencjalnych zwrotów dla inwestorów, bo występują one w formie uprzywilejowanej np. jako granty – dodaje Szymon Janiak. *** O – fundusz o kapitalizacji 50 mln złotych. Dzięki znajomości sektora technologicznego i doświadczeniu, skutecznie wspiera spółki w skalowaniu biznesu, pomagając w ekspansji zagranicznej i usprawnieniu procesu sprzedaży. Strategia inwestycyjna zakłada rozwój portfolio funduszu o firmy posiadające unikalną wartość, a jednocześnie komplementarne w stosunku do pozostałych, preferując podmioty o sprawdzonym modelu biznesowym. W pierwszej rundzie fundusz inwestuje 1 mln złotych. Więcej informacji na stronie: ↑ Na bazie ustawy z dnia 4 marca 2005 roku, utworzony został Krajowy Fundusz Kapitałowy. Instytucja pozyskała środki z Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka, Szwajcarsko-Polskiego Programu Współpracy i Ministerstwa Gospodarki. Łącznie, KFK alokowało ponad 500 mln PLN do polskich zespołów zarządzających funduszami venture capital. Z końcem 2019 roku, na bazie ustawy z 4 lipca o systemie instytucji rozwoju, KFK zostało włączone w struktury PFR Ventures. Zainwestowane przez KFK środki trafiły do 16 zespołów zarządzających funduszami Venture Capital. Wśród nich znalazły się bValue, Experior Venture Fund, GPV, Helix Ventures Partners, Innovation Nest, META-Ventures czy SpeedUp. Wszystkie z wymienionych dalej kontynuują swoją działalność. Dobry track record umożliwił części z nich pozyskanie kapitału z instytucji takich jak European Investment Fund (EIF). Fundusze KFK dostarczyły kapitał do takich start-upów jak: Audioteka, Booksy, Brainly, Brand24, iTaxi, Legimi, Listonic, Sidly, Synerise, Tylko, UX Pin, Vivid Games czy ZenCard. Z przyjemnością obserwujemy dalszy rozwój i ekspansję tych spółek. Przeczytaj o historiach sukcesu wspieranych przez KFK spółek.